目前已经进入钢材实际需求的证伪期，实际需求的变化将很大程度上决定的走向，这将是未来一段时间市场交易的主逻辑，笔者通过高频数据对节后供需情况做一简析。

　　春节后需求启动顺畅，

　　未来恢复情况仍是未知数

　　据有关机构调研，截至2月21日，全国施工企业开(复)工率为86.1%，环比提升9.6个百分点，同比提升5.7个百分点;劳务到位率为83.9%，环比提升15.7个百分点，同比提升2.8个百分点。据相关统计数据，2月23日，全国建材成交量为14.16万吨，较2月6日已经翻倍，其中2月20日更是达到20万吨，为去年10月份以来的单日最高。

　　由此来看，春节后需求启动较为顺畅，尤其是在元宵节(2月5日)后呈加速迹象，目前复产复工的状况已经达到市场预期。但春节后各行业生产生活恢复，需求自底部启动为正常现象，而建材终端需求的证伪期至少要持续到4月中下旬。那么在常规的复产后，传统的“金三银四”需求旺季是否能够兑现仍是未知数，需求端的不确定性意味着钢价不具备单边上涨的基础。

　　钢材库存量中等偏低，利多钢价

　　根据相关数据，截至2月23日当周(2月17日—23日)，螺纹钢总库存为1253.24万吨，较前一周下降11.51万吨，同比下降32.75万吨;热卷总库存为386.54万吨，较前一周下降7.86万吨，同比上升16.23万吨。螺纹钢库存连续9周上涨后首次下降，热卷库存连续2周下降。钢材两品种今年的库存峰值大概率已经出现，其中螺纹钢库存峰值为2018年以来的最低水平，热卷库存峰值为近5年来的中等水平。

　　同时，由于今年农历新年的时间较往年提前，导致累库周期提前，全年的库存高点出现在2月中下旬，那么未来的全年大部分时间均以去库存为主。整体看来，中等偏低的库存水平利多钢材价格。

　　钢材产量恢复较确定，

　　给钢价带来一定压力

　　在没有行政限产的情况下，钢材产量在春节后呈稳步复苏态势。截至2月23日当周(2月16日—22日)，螺纹钢产量为282.17万吨，周环比上升18.82万吨，同比上升8.62万吨;热卷产量为307.23万吨，周环比下降0.53万吨，同比下降4.05万吨。螺纹钢和热卷产量在春节后都呈上升趋势，其中以螺纹钢尤为明显，最近的周产量已经较春节假期当周(1月19日—26日)回升了24%。

　　进入2月份后，监管层并未公布关于钢铁行业新一年的产能规划。在没有限产压力且钢厂仍有薄利润的情况下，正常生产甚至小幅增产是主要操作。2月17日—23日当周，河北省唐山市126座高炉的产能利用率为78.09%，较前一周上升0.76%，较1月份同期上升3%，较去年同期上升23.92%。今年是疫情后经济复苏的一年，从政策层面支持到市场心理预期，各行业都对全年经济发展抱有较高期待。对于去年利润受到严重影响的钢铁行业，在没有实质性利空的情况下，钢厂在整个春季将保持温和的产量恢复节奏。在需求波动不确定的情况下，产量恢复的确定性更高，给钢材价格带来一定压力。

　　房地产利好政策不断出台，

　　偏暖预期有利于钢材价格

　　随着全国两会召开临近，市场更关注未来针对房地产市场的政策。近日，中国人民银行、银保监会就《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》公开征求意见，其中提出加强住房租赁信贷产品和服务模式创新，支持商业银行向各类主体新建、改建长期租赁住房发放开发建设贷款，期限一般为3年，最长不超过5年。不久前，证监会表示为进一步发挥私募基金多元化资产配置、专业投资运作的优势，满足不动产领域合理融资需求，决定启动不动产私募投资基金试点工作。由此可见，监管层在房地产行业的政策仍在持续出台，且内容更加细化。尽管从国家统计局公布的2022年12月份数据来看，房地产行业仍面临下行压力，但利好政策的不断累积和陆续落地仍为市场注入了良好预期。笔者认为，两会期间，偏暖的市场预期将推动钢价上行。

　　随着春节后各行业复产复工，钢材产量自底部回升，在没有停产、限产要求下，未来一段时间大概率会呈稳步上升趋势，供应端压力逐渐显现。今年螺纹钢和热卷的库存量中等偏低，尤其是螺纹钢库存峰值低于往年，接下来以去库存为主，中低水平的库存量利多钢材价格。目前对钢材价格影响最大且最不确定的是终端需求，下游需求已经启动，但需求的证伪周期至少要延续到4月中下旬。真实需求是否能够达到预期仍是未知数。因此，认为，需求的不确定性和波动性意味着钢价不具备单边走强的基础，将反复波动运行。