原料仍存下调预期，成本坍塌

　　【铁矿石】湖南螺旋钢管厂家指出，二季度，矿价或延续震荡调整格局，涨跌空间不大，受钢厂利润和外部政策及宏观掣肘，矿价更多跟随钢价走势，而成材表需持续下降和政策的干扰，下游包括房地产等表现不佳，抑制矿价上行动力。当前仍寄希望于国家刺激经济发展的新措施出台。另外铁矿石2309合约后续回调幅度或较为明显。近强远弱格局和粗钢压减预期犹存。

　　【焦炭】二季度焦煤供应预期改善，焦炭下方成本支撑有转弱风险。在后期钢材需求不如预期背景下，在钢厂利润本来不高的情况下，钢厂会进一步压制原料利润。焦煤现在是高供应，蒙煤到货一直维持高位，国内的煤产量也是受到国家要求维持高产量，所以现在焦煤供应一直偏高，钢厂虽然是高铁水，但现在不缺焦炭，而且焦化的利润是比钢厂好的，钢厂存有打压双焦的意愿，焦炭预期提降五轮400-500元/吨。预计二季度预计焦炭价格将跟随焦煤成本逐渐走低。

　　【钢坯】14日唐山方坯涨20，报3740元/吨。市场方面，受昨黑色系期螺夜盘反弹提振，晨间唐山钢坯率先拉涨价格，下游钢企按需采买坯料为主，钢坯直发成交表现一般。随着期螺盘中高位下移，贸易商心态渐显转弱，午后钢坯仓储现货部分报3810元含税，较午前低报20元，较晨低报10元。原料方面，昨铁矿石指数跌1.8美金;唐山准一级湿熄焦2520元/吨，承兑含税到厂价;成本端价格继续走弱。下游成品材方面，主流价格涨稳跌互现，整体成交表现好坏各异。目前市场缺乏实质上的利好刺激，厂商多让利走货为主，交投氛围有限，预计周末期间唐山钢坯价格稳中整理。

　　4月14日唐山钢坯库存总计60.45万吨，较昨减少1.11万吨，其中：海翼宏润昨入库0.65出库0.98，现库存17.28万吨;象屿正丰昨入库0.5出库0.92，现库存18.95万吨;物产震翔昨入库0.65出库1.12，现库存17.98万吨;中拓物流李钊庄昨入库0.41出库0.3，现库存5.13万吨。

　　【建材】本周建材价格整体偏弱运行，美国3月CPI同比降至5%，核心 CPI小幅反弹至5.6%，联储降息预期略有升温，库存数据中表虚数据表现偏弱，表观需求下降，低于2022疫情期间同期水平，对市场信心有较大打击，市场情绪偏空，库存呈持续下降趋势，但降幅已经有较大缩小，坊间再传粗钢压减消息。行情持续走低，市场成交情况不佳，商家交投谨慎观望为主，成交多终端为主，在原料成本挤压和需求不振的现状下，钢价反弹空间受限。

　　【带钢】对于下周行情，市场悲观情绪浓厚，目前，我国在内需起量不足，外需承量不够的情况下，通缩问题较为严重，制衡工业品价格的波动，而终端房地产投资回暖主要由补缴的土地购置费拉动，房企购地积极性仍未提振，整体黑色系波动结构不接，螺纹仍处调整浪从简单结构转为复杂型波动，对后市行情不利。预计下周带钢低位反弹，幅度在20-50。

　　【型材】】型价稳中高靠。目前原料加工企业多处于盈亏平衡状态，整体低-价出货意愿偏弱，然钢企端压价采-购心态不减，贸易商操作空间有限。成品材终端需求启动仍有待观察，市场延续供强需弱格局。但成本端支撑转涨提振，中间商买涨不买跌心理明显，交投氛围也有好转。料短期内型价将趋稳调整运行。

　　【管材】全国管市涨跌均有，昨夜盘拉涨，今日期螺盘面承压震荡，市场情绪有所提振，主流管厂上调指导价，大部分管厂基本企稳出货，整体成交有所放量，但实际需求跟进显不足，反弹力度有限。

　　【中板】今华东中板主流价格稳涨跌互现，从市场情况来看，报价表现还是较为坚挺，贸易商反馈市场资源现货供给一般，市场交投氛围较昨偏好，但终端下游采-购积极性欠佳，需求长时间落空后预期有所下降，料中板价格持稳运行。

　　期螺高位承压，反弹乏力

　　期螺10冲高回落、小幅收涨，日K收长上影小阳线，收3896，涨15涨幅0.39%;期卷10收3986，涨20涨幅0.50%。全国成材稳中整理，部分品种均价涨10-20。近期利好增加，比如隔夜美国PPI数据进一步增加了市场对通胀正在缓解的乐观情绪、国内一季度贸易顺差同比增长33%、3月份中国出口钢材同比增59.6%、最新周度表观需求由降转增、沙钢检修、前期价格大幅走低致厂商存一定挺价心态;等等。不过，当前需求依然不及预期，期螺走势不稳，市场观望情绪浓，商家对后市预期欠佳，操作谨慎;成交集中在低位，价格缺乏上行动力。预计卷螺短期震荡运行，留意期螺支撑3850，压力3950;期卷支撑3940、3960，压力4000、4030。

　　减产不断，情绪有转

　　减产主要有两种途径，一是政策性压减，二是市场自主调节。近期关于2023年全国粗钢压减传闻有多个版本，主要有“同比22年能耗持平”、“相较21年产量持平”、“同比22年粗钢产量-2.5%”等。但笔者认为，政策性压减粗钢产量的概率较小。政策的出台一般服务于大的战略目标，解决当时的主要矛盾，例如“三去一降一补”、“碳中和、碳达峰”。然就目前而言，国内的政策核心是稳定经济增长，一切政策导向必定是为经济增长服务。粗钢压减是收缩性的政策，不符合当下的政策导向，且国内钢材需求下行周期已经开启，市场化的自主调节可以达到去化粗钢的目的，采取行政化手段压减粗钢的必要性较低。

　　本轮减产的途径主要依靠市场自主调节。钢材价格下跌持续近一个月，然铁水产量仍在不断攀升，至4月7日达到245万吨。与很多大型制造业一样，钢铁产量具有向下调整的困难性。设备大型化要求钢企对生产的连续性有更高的要求，重资产和高折旧使得行业利润对产量规模比较敏感。当规模较大时，单位成本会更低，在盈利较差但又没有进入严重亏损状态下，持续增产是理性选择。据统计，2019年钢铁行业上市公司平均吨钢折旧约为186元/吨，这意味着只要吨钢亏损不超过186元/吨，钢厂减产积极性都不会太高。行业属性决定了产量调整的困难性，产量的调整慢于需求的变化，是出现供需错配的根本原因，也是钢材价格周期性波动的根源。

　　随着钢厂减产的持续推进，钢材供应将再次下降，这为新一轮的价格上涨奠定基础条件。7月中旬是雨季高峰期、需求最低谷，但也是否极泰来的时期，随着9、10月份旺季需求预期的临近及下半年房地产行业的实质性需求恢复，钢材市场将面临新的供需错位，届时螺旋管价格将开启新一轮上涨。(富宝钢铁)