钢铁调研

　　节前利好频出：PMI数据向好、粗钢日产降低与市场出货情况形成鲜明对比，市场对后市看法如何?部分厂商表露了当前形势!

　　厂商A:近期出货情况不好，市场需求也没那么强，日均出货大概不到3000吨左右，利润还倒挂，成本降qy千亿·体育都不想降的，节前也没剩几天了，估计不会有太大波动。

　　厂商B：成本端焦煤尚且坚挺，部分焦企开始第二轮提涨，基本面周产量环比增加0.96万吨，库存方面均有小幅增加，需求兑现压力明显。

　　厂商C:前期下跌释放价格风险，钢厂亏损状态下探涨意愿较强，宏观预期和高位成本支撑有力，但基本面有所恶化，供增需减压力明显，叠加库存高位累库，供需结构直接压制钢价探涨。

　　小结：炉料价格居高不下，对钢价支撑强劲，但统计的高炉开工率增加，铁水产量高位再增，创近年新高，整体钢材供应增加，上方仍有压力。

　　原料动态

　　防腐螺旋管厂家据悉，25日唐山钢坯与成品材价差：145窄带3770降20，带坯价差约240;5#角钢3830稳，角坯价差约300;10-16#槽钢3820稳，槽坯价差约290;25#工字钢3870稳，工坯价差约340;25#螺纹钢3730降40，螺坯价差约200。

　　【钢坯】9月25日唐山钢坯库存总计82.81万吨，较昨增加1.04万吨，其中：海翼宏润昨入库0.61出库0.06，现库存23.06万吨;象屿正丰昨入库0.55出库0.25，现库存24.86万吨;物产中大昨入库0.34出库0.56，现库存27.38万吨;启铭云通昨入库0.41出库0，现库存7.51万吨。市场方面，目前供需基本面暂无明显改善，下游采购钢坯多谨慎，今直发成交表现偏弱。黑色系期螺开-盘走势跳水，贸易商操作心态显观望，仓储现货收货价部分报3580元含税，市场整体成交有限。

　　【铁矿石】唐山地区，市场持稳观望运行，期货弱势下行。钢企补库接近尾声，加上统计局粗钢日产下降和进口矿下跌影响，市场短期承压回调，钢厂本期补库天数增加，短期市场稳中偏弱调整。价格参考：66资源遵化900迁安900迁西865;69资源950-980元，60资源790元。

　　华东地区，市场稳中偏弱调整，连铁期货跌后窄幅震荡。部分矿企跟随主导大矿价格下调，另有矿商由于看好钢厂精粉补库报价持稳。钢厂当前压价心态增强，高价接受度低，多观望期货走势。价格参考：65干基含税枣庄和临沂大矿1160元，繁昌1070元，庐江矿企高报1120元。河南亚新钢厂上调20元1080元。料短期区域内矿价稳中偏弱运行。球团价格持稳，市场交投偏弱，临沂63球团1280元。

　　东北地区，市场主稳运行。受铁矿石期货偏弱震荡的影响加上钢企节前补库已基本完毕，采购需求减弱，目前矿企报价暂稳，贸易商询盘较少，供需双方多持观望态度。价格参考：辽东65鞍山820、本溪820、抚顺825，辽西66建平840、朝阳830、北票820。

　　成材动态

　　【带钢】华北热带调研：华北热带偏弱运行。今145系窄带主流累降20报3770-3800含税出厂，降后仍无明显放量，节前下游补库意愿不强。355系中宽带市场裸价现货3515-3525，现货较昨降30左右。午后期螺继续走低，压制市场情绪，贸易商报价积极性不高，加之期货资源略高于现货，因此节前持续低出意愿有限，价格下行空间不大，但现货交投氛围清淡。其中唐山市场含税价3770-3780，邯郸市场价3840-3850，天津厂价3810-3860。今焦企开启第二轮提涨，原料端资源紧俏挺价意愿明显，钢厂利润倒挂，成材底部仍有支撑。考虑部分终端已有提前放假打算，市场不温不火，可操作空间有限，预计带钢或弱稳震荡调整，幅度10-30。

　　【建材】：据富宝统计25日全国线螺价格稳中偏弱运行。53个样本城市中，保持平稳的城市18个，占比33.96%;下跌城市33个，占比62.27%，跌幅10-50;上涨城市2个，占比3.77%，涨幅10。期螺偏弱运行，午后期螺01收3716跌57，跌幅1.51%，盘面持续下跌，现货市场情绪谨慎，交投氛围较冷清，截止发稿：15日唐山方坯持稳，报3530元/吨，现货市场询价寥寥，午后部分资源多二次下跌，但商家库存压力不大，不愿过多砸价出货，目前仍处于传统消费旺季，但下游采购需求未有明显释放，低位成交也偏弱，临近双节，终端大量补库意愿不大，市场整体成交仍一般偏弱，对后市信心不佳，目前多出货回笼资金为主，综合来看，短期钢价或震荡盘整，注意控制风险，谨慎操作。分析主要影响因素如下：1、期螺盘面走势不佳;2、需求释放不及预期;3、成本支撑尚可。

　　【中板】25日中板稳中震荡，唐山基价3880涨10，武安普阳3860平，北京3940降10，天津3880平，石家庄3900降20，期螺持绿震荡，多数地区企稳操作，个别松动以促成交，市场出货较上周无明显好转，贸易商情绪维持谨慎，节前补库意愿不佳，对节后预期偏空。料近主稳观望。

　　【型材】华东型材主稳个调。马鞍山稳，无锡稳，上海稳，南昌稳。钢厂方面鞍山宝得钢材价格为3600元/吨。首钢长治稳，江苏正祥稳。双节将至，商家补库意愿不强，多数以少量补充缺货规格资源为主，整体成交情况偏弱，商家销售压力增大。

　　【冷轧】今华北冷轧弱调为主，近两日市场成交不温不火，目前市场价格随着期货跌势继续弱调，终端按需采购为主，整体成交一般，从成本端来看，焦煤焦炭继续上行趋势，下放支撑力度较强，叠加节前仍存在备货预期，预计短期市场价格主稳运行。

　　【管材】25日华东管材价格稳中偏弱，山东地区聊城无缝管跌40,上海地区焊管跌30，江苏地区南京焊管、镀锌管、螺旋管跌20、无缝管跌70、无锡焊管跌20、无缝管跌10。近两日在降价的市场氛围里，贸易商多以出货为主，多按需补库，管厂出库量较前几日也有所减少。目前贸易商销库速度较为缓慢，节前需求预期基本落空。综合来看，预计明日涂塑螺旋钢管市场或将弱稳调整。

　　宏观热点解读

　　【中钢协：2023年9月中旬钢材社会库存监测旬报】9月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存931万吨，环比减少26万吨，下降2.7%，库存降幅略有扩大;比年初增加179万吨，上升23.8%;比上年同期增加59万吨，上升6.8%。其中，螺纹钢库存413万吨，环比减少26万吨，下降5.9%，库存降幅扩大;比年初增加105万吨，上升34.1%;比上年同期增加50万吨，上升13.8%。

　　【中钢协：9月中旬重点统计钢铁企业粗钢日产213.35万吨】2023年9月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2133.53万吨、生铁1954.88万吨、钢材2106.14万吨。其中粗钢日产213.35万吨，环比下降1.17%，同口径相比去年同期下降0.54%，同口径相比前年同期增长7.14%;生铁日产195.49万吨,环比下降1.47%,同口径相比去年同期下降0.66%，同口径相比前年同期增长9.52%钢材日产210.61万吨,环比增长2.94%,同口径相比去年同期增长0.39%，同口径相比前年同期增长9.18%。

　　【9月钢铁流通业PMI为50.6%行业景气度继续提升】2023年9月份钢铁流通业PMI总指数为50.6%，较上月上升2.7个百分点，再次回到了扩张区间。从分类指数看，构成钢铁流通业PMI的10个分类指数9升1降，其中销售量、销售价格、总订单量、采购成本、到货速度、融资环境、企业雇员、走势判断和采购意愿9项指数上升，库存水平1项指数下降。9月份钢铁流通企业销售量指数为51.1%，较上月上升6.1个百分点，重回扩张区间;订单指数为57.4%，较上月上升12.8个百分点，快速冲上扩张区间，表明国内钢市进入了传统旺季，需求正在逐步恢复。9月份钢铁流通企业库存指数为48.1%，较上月下降2.3个百分点。从区域来看，4个区域下降，2个区域上升，其中华东、西南、华北和西北地区库存指数呈下降态势，分别较上月下降3.1、2.3、2.1和2.1个百分点;而中南和东北地区库存指数呈上升态势，分别较上月上升1.2和0.4个百分点。

　　解读：PMI经济数据出台、房贷利率下调80个基点，目前的表现为复苏向好，且粗钢及社库均有下降，目前国外美元指数暂时没有上涨的动力，铁矿、焦煤还在高位震荡，也在一定程度上强化了成本支撑。虽然粗钢产量小幅下降，但钢材日产量仍环比增长2.94%，而钢材库存环比减少4.65万吨，在钢材产量增加之下并未出现累库现象。虽然部分贸易商反馈需求不好，但是根据数据分析当前产量增加，库存减少，供需矛盾并不突出。并且说明需求端仍能消化当前产量，这也是在铁水持续维持高位的根本原因。利多钢材价格走势。

　　期货解读

　　卷螺期货高开低走、大幅下滑，其中，期螺01收3716，跌57跌幅1.51%;期卷01收3812，跌42跌幅1.09%。期螺前20名主力机构多头增仓3.4万手，空头增仓5.8万手，总体持仓变动偏空。今日全国成材主流下跌，各品种均价跌幅10-20;焦炭第二轮提涨100-110元/吨，国务院安委会决定贵州煤矿事故查处进行挂牌督办，但今日双焦盘面意外走弱，且铁矿石期货跌幅显著;成材现货方面，商家报价多实单议价，优惠出货居多，对后市信心不足，成交不佳，终端节前备货氛围不浓，临近小长假，商家多以出货回笼资金为主。预计卷螺期货继续走弱概率较大，留意期螺支撑3650-3680，压力3750;期卷支撑3780，压力3850。

　　总结

　　宏观层面的利好节奏平稳，货币政策持续宽松，只是落地效果仍低于预期，金九即将结束，市场信心并未得到明显提振。后续逆周期调节力度有望稳中加强，宏观政策仍会托底市场。碳元素价格仍在上涨，虽然煤炭保供已经引起相关部门的关注，但在双节前或难有实质性的动作，钢厂需求维持高位，尚未看到拐点。铁水产量维持高位，当前铁水产量略超248万吨，历史最高水平附近，然而利润层面却在不断收缩，特别是建材。考虑到近月部分钢材品种库存高企，节前利好频出也将加剧波动，钢材走势可能延续窄幅震荡格局。(富宝钢铁)