今日黑色系震荡偏强运行，成材收盘价格重心继续上移。当下成材基本面有一定韧性，产业层面矛盾较为有限，钢厂盈利率仍保持较高水平，短期市场冬储预期强化，钢厂对炉料的补库有望强化成本支撑逻辑。

　　从数据来看，随着近期钢厂的陆续减产，成材库存去化速度进一步加快，尤其是建材端。分项来看，当前，建材淡季特征明显，随着需求以及利润的不断走低，建材也成为钢厂减产的主要对象，但近期建材需求维持刚性，进入12月份也并未出现明显走弱，因此库存得到了进一步下滑，给到了建材较好的抗跌基础。

　　本期供需端整体维持稳定，库存仍旧处于去化当中，旺季的特征仍在持续。总的来看，本期成材供需双减，表需维持稳定，钢材基本面持续“向好”，短期对湖南螺旋钢管价格支撑较为明显。

　　受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，宏观预期节点再次来到，铁矿石短期震荡偏强看待。

　　4日黑色系螺纹钢主力跌3，收报3339，跌幅0.09%;热卷主力跌8，收报3525，跌幅0.23%;焦煤主力跌35，收报1195，跌幅2.85%;焦炭主力跌38，收报1828，跌幅2.04%;铁矿石主力涨3.5，收报812，涨幅0.43%。

　　综合观点

　　综合来看，进入12月份，政策的“窗口期”被正式打开，而随着近两个月宏观数据的持续好转，加之高层关于政策加力的讲话，整体对明年宏观向好的预期仍在。

　　产业方面，在现阶段钢厂控产的背景下，产业供需关系进一步好转，低产量、低库存之下，现货表现强势，此外，关于负反馈，高炉减产导致原料需求开始走弱，但铁矿双焦明显分化，铁矿在钢厂的补动作以及汇率因素下表现偏强，而双焦的走弱完全在于自身供给端的宽松，因此当前产业负反馈还不突出。

　　防腐螺旋管厂家认为，短期在宏观预期与产业现实的共同作用下，钢价仍以偏强对待，后续需重点注意会议和宏观的风险。